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然而,那已经是美债价格上涨时的事情了。当美债走势转向、价格开始下跌,外国央行要保护好手上持有的大量美国国债时,可能显得有些无能为力。更可怕的是,许多观察人士指出,目前美债市场才刚进入漫长下跌之路的初期。

美债价格下跌将使外国央行的持仓价值缩水数百亿、甚数千亿美元,但试图脱身、提早抛售的行为也非常危险,因为这几乎会加速美债价格跌势。

这些外国央行并非短线投机者,而是投资者,不会对市场起伏作出立即反应。一旦牵涉到央行外汇储备,稳定性及资本保值才是重要的。但现在越来越多理由表明,外国央行或许希望降与美元、美债及整体金融生态系的连动关系。特别是,如果当前这波美债跌势真的是一波合理行情逆转的开端,那么央行将更有动力达成这个愿望。

目前关注焦点在。持有1.2万亿美元的美债。但另外还有不少持仓规模较少的外国央行,集合起来的规模也是不可小觑。以阿尔及利亚和土耳其为例,两个均持有约1000亿美元外汇储备,伊朗则拥有逾1300亿美元。

抛售美国国债,或者仅是不进一步购买能变成一个很大的问题,这将推高美国借款成本并有可能破坏美国经济成长。许多可能加入的行列,卷入与美国的贸易纠纷,这是因为一些希望降他们对美元的依赖,另一些则可能希望与越发怀有敌意和难以预料的美国保持距离。但他们会担心这么做可能对其持有的美债、借贷成本以及GDP增长所带来的影响。渣打的Steven Englander称:

“他们对美国造成的任何伤害,将会反弹到他们自己和其他。因此,他们受到的这个限制有点像是自找苦吃。”


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